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【中华好私募--财富能量圈】中美贸易摩擦下的A股走势
2020-02-14 11:54:39

2800点缺口会回补吗?

江海证券财富中心投资顾问曲建伟认为,首先,我们要想了解缺口是否会补回,先要弄明白这是个什么样的缺口。缺口分普通缺口、突破缺口、持续性缺口与消耗性缺口等四种,普通缺口就不说了,本身对趋势没有意义,那2800点这个缺口,我们定义为突破缺口,突破缺口是否会回补,主要看两个方面:

第一个,从技术层面来说,假如缺口发生前有大的交易量,而缺口发生后成交量却相对的减少,则有一半的可能不久缺口将被封闭。若缺口发生后成交量并未随着股价的远离缺口而减少,反而加大,则短期内缺口将不会被封闭。

从这个图可以看到,从市场情况来看,此突破缺口伴随着成交量的放大,资金沉淀也较为扎实,技术上来看回补概率不大。

另一方面,消息面上的变化也是促使行情走势关键因素,现在市场认为回补缺口的声音,大多是因为对于消息面的不看好或者是说对于基本面的悲观导致,那具体真实情况如何,后面也会跟大家详细阐述。这里我们的观点认为2800点缺口回补的概率不大,除非出现超预期的消息面变化。

现在市场调整是否已到位?

曲建伟:相信大家都看到了从4月下旬至今,市场出现了剧烈的调整,上证指数从阶段高点3288点到最低的2838点,调整幅度已达12%以上,大部分个股的调整幅度达到了20%-30%。相信大部分的投资者都比较担忧后期会有继续调整的风险或者仓位较轻的投资者正在纠结现在是否是好的介入时机。先给大家看几张总结的历史走势图

2008年调整末期,市场受消息面的利好,开始反弹,整体来看,反弹一定幅度之后都会出现阶段性的回调,这个是牛市初期的重要特征,市场在风雨中前行,在犹豫中上涨。那看下每次调整的幅度基本在10%-15%之间。

在上涨的过程中,调整都是很正常的。

那总结一下历史上牛市上涨过程的最大的调整幅度9%-16%,而此次的调整幅度已到达12%,可以说基本已临近调整的尾声。同时通过分析我们也发现一些规律,给予投资者一些预测判断,首先从沪指年初低点到目前的周线图观察,5周为一个周期,

1、 1月4日-2月1日为一个5周周期,运行方式以小幅攀升为主;

2、 2月15日-3月15日为第二个5周周期,完成了快速拉升及预阻震荡走势;

3、 3月22日-4月19日为第三个5周周期,形成了再度跳空加速并形成了此 轮行情高点;

4、 4月26日开始了第四个5周周期,走出了见顶调整趋势,目前运行接近 4周,也预示着行情的调整临近尾声。

综合上述要素的分析,我们认为从技术上和历史走势上还有消息面上都预示着调整行情即将结束。

中美贸易战对股市有哪些影响?

曲建伟:中美贸易摩擦牵动万千股民的思绪,首先我们看下中美贸易摩擦对股市的潜在影响机制

中美关系对A股的影响主要通过投资者情绪(短期)和企业盈利(中长期)两条路径,对投资者情绪的影响通常是快速剧烈的,对盈利的影响是中长期的,或对全球经济增长预期产生负面影响。2018 年 A 股累计下跌 24.6%,跌幅在全球主要权益市场中排名第一,而中美贸易摩擦正是加剧 A 股下跌的重要推手。

2018年12月2日,中美双方达成协议,暂停加征关税。而贸易摩擦的暂缓也成为 2019 年推动 A 股反弹的主要动力之一。5 月伊始,A 股在技术性回调的过程中再度遭遇贸易战威胁,中美贸易摩擦再度进入白热化的阶段。

2019年5 月 10 日美国对从中国进口的 2000亿美元商品征收的关税从原来的 10%正式增加到 25%,而5月13日晚中方正式回应美方的加征关税行为,决定自 2019 年6月1日起,对已实施加征关税的 600 亿美元清单美国商品中的部分,提高加征关税税率,最高加征 25%的关税,贸易摩擦再度升级。其实在短期贸易战的实质性影响仍然无法量化的情况下,其造成的不确定性对市场情绪的冲击是导致股市下跌的主要原因。从上证综指走势来看,贸易摩擦的第一阶段以及第二阶段时期带来的情绪影响最为剧烈;而随着中美的不断交手,市场对贸易摩擦的反应其实已经相对缓和,包括去年7月美国就宣布了对中国 2000 亿美元商品征税的消息,都没有引起较为持久的悲观情绪。

所以我们认为这次贸易战的靴子落地之后,对A股的情绪效应是逐步减弱的,不太会造成类似于2018年的A股走势。另外一方面对于出口企业的影响是肯定的,但这种影响是在中长期才能逐步体现出来的,而且随着国家的政策的对冲,影响犹在,但程度有限,可以通过行业配置进行规避。

哪些板块比较有投资机会?

曲建伟:今年以来的市场主题板块是相当活跃的,轮动很快,这也跟监管对于市场资金的放开有一定的关系,但A股市场具有其特殊的特色。我们认为外围市场纷纷扰扰,中美贸易摩擦的谈谈停停未来不确定性很高,对于进出口贸易的影响肯定是有的,所以近期的关注重点还将继续在国内内需市场,需重点关注的机会大众消费(啤酒、医药)、稀土、黄金等。主题上重点关注上海自贸区、长三角一体化、国企改革等。

这里特别需要提到现在市场一个重要的变化,就是正在逐步的去散户化,这个过程必然就会有新的投资主体来替代以前的散户主体。对市场资金结构进行大调整,比如现在说的外资进场,全球重构+国内资本市场加大对外开放力度之下,外资将是未来几年重要的市场增量资金之一。

随着外资比重的逐步提高,外资的投资偏好更加偏爱食品、医药、家电等大消费品种。而国内方面,政策的支持力度更加倾向于中小企业和区域经济,比如减税,融资渠道的放开等,而区域经济会是未来几年市场新的发力点,比如粤港澳、长江经济带等。

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