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家临江:香港资本市场的寒冬
2020-01-26 13:12:13

大江内外,银装素裹,分外妖娆!

香港天文台报道,季候风未来几日会持续影响华南沿岸,12月10日后气温会进一步下降,周末期间有阵雨,本周最低气温在15度以下,当中星期一及星期三最低气温约12度。

中央气象台继续发布寒潮暴雪双预警:多地最低气温将跌至冰点以下,雪线继续南压,部分地区将有暴雪天气。这个冬天,你在北方的寒冬里感受暖气,我在南方的阴冷中呼吸凉意。

不过,比天气还冷的是资本市场。伴随着美股的接连暴跌,港股要想在圣诞节前有点做多的希望基本破灭。

美国人的闭关锁国,加上美联储收紧流动性措施,让本已层降的香港金融市场显得更加弱不禁风。

即便是牛了N年的香港楼市,也开始感觉资金特别紧张。据智通财经APP统计,今年初到10月底,今年香港已经出现36起购房违约的案例,而去年全年只有9起,数量增长了3倍。买家纷纷毁约,卖家也不得不开始降价卖房。

EGI数据显示,过去一年,香港投资者在香港当地卖掉了价值175亿英镑的房产,其中南丰卖掉9亿英镑排名前五,香港首富李嘉诚旗下的长实卖掉约40亿英镑排名第一。

其实想想也可笑,内地资金的不断流入,是香港楼市多年来不断上涨的重要倚靠。互联互通更是造就2017年港股大牛市的根本原因之一。2018年的后几个月,南下资金就没那么积极了。据媒体翻查数据显示,截止12月6日,最近15个交易日,南下资金有8个交易日录得资金流出,累计流出金额超过40亿元。

内地资金不爱香港了吗?非也非也。只是因为内地A股更缺钱,由于A股的价值中枢不断层降,不少企业的投资价值明显要优于港股。尤其在内地大A加入MSCI明晟指数以后,即便是外资机构在布局A股上,也表现得雄心勃勃。

借道“沪股通”、“深股通”北上的资金正在加速流入。瑞银证券的统计数据显示,尽管今年A股市场下跌近20%,但截至今年11月底,北上资金的净流入量高达近2700亿元,而2017年和2016年分别为1980亿元和1160亿元。

资金明显偏爱人民币资产,为2019做准备,从港元资产撤退!普通投资者都能看得懂的现象。毕竟整个全球资本市场都显得寒冷,不仅仅是内地和香港。数据显示,英国富时100指数年初至今下跌了11.83%,触及1999年的位置,回到18年前。意大利指数下跌了14.86%,德国DAX指数下跌16.49%,法国CAC40指数下跌9.40%,西班牙IBEX35指数下跌12.23%。而MSCI欧洲指数竟然下跌达到了15.59%。

“活下去”万科提出的口号还余音犹在,这个冬天还有点“火苗”吗?

你看最近天气这么寒冷,港股唯一的羽绒服老大波司登(03998.HK)股价就明显受到资金的惠顾。智通财经APP了解到,截至2018年9月30日止6个月,波司登收入34.44亿元人民币,同比增长16.4%;该公司拥有人应占溢利2.51亿元,同比增长43.9%;每股盈利0.0238元,中期股息每股0.02港元。

20倍的市盈率虽然在现在的港股显得有点高,不过相比美国那边的加拿大鹅(GOOS.US)95倍的动态市盈率,实在是便宜得可怜。在中国部分老百姓看来,加拿大鹅的衣服虽然卖得贵,但款式奇丑无比。相对波司登3000多元人民币的价格,加拿大鹅单件羽绒服常规售价在1200刀左右,人民币的话也就是近1万块,的确不少普通家庭消费不了。

据美国有线电视新闻网近日报道,为避免学生之间互相攀比,英国一所中学决定,从今年年底开始,禁止学生穿着加拿大鹅等高端品牌羽绒服到校上课。

加拿大鹅的衣服不单贵(成为奢侈品象征),而且其股价在美国市场上这几年也风光无限。两年时间涨了6倍,而波司登在香港今年的股价表现也只有2倍有余。关键还是业绩,毕竟人家加拿大鹅的毛利润高达58.8%。

智通财经APP在波司登中期业绩会上获悉,羽绒服价格方面,波司登品牌的价位大多在1000至2000元,也有2000至3000元价位产品;而雪中飞和冰洁目前价位均在1000元以内。

这三个品牌的定位也不一样,公司羽绒服业务将波司登作为主打品牌,而雪中飞和冰洁作为辅助品牌更多覆盖三四线城市。因波司登品牌提档后,需要让雪中飞和冰洁两个品牌去弥补中低价位市场空缺。此外这两个品牌转型相对缓慢,旧款毛利率较低,而这两个品牌今年将推出的新款产品,毛利率可达45%至50%。明年的提价幅度还是要看产品规划。

香港人就热衷两件事:炒楼和炒股,这对儿冤家既然凑在一块儿了,能否熬过这个寒冬,就要看避寒的手段了。

港股市场虽然做多的机会不多,但也还存在机会。这个2018的寒冬,波司登的羽绒服或许已经让不少投资者感觉到一丝暖意了。

免责申明:文章只提供股友讨论,不得构成投资建议,笔者不持有上述任何港股。股市有风险,投资需谨慎!

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